أمير رضا أنججي: كانت تقلبات أسعار النفط والصدمات العرضية في سوق الطاقة العالمي تُعتبر لأكثر من خمسة عقود واحدة من العوامل الرئيسية المحفزة للركود الاقتصادي في الولايات المتحدة. ومع ذلك، فإن تطورات سوق الطاقة خلال العقدين الماضيين وظهور ثورة النفط والغاز الصخري قد غيرت بشكل أساسي الهيكل الأساسي لهذه العلاقات.
دراسة NBER والتغيرات الاقتصادية في الولايات المتحدة
تتناول الورقة البحثية لمكتب الدراسات الاقتصادية الوطنية في الولايات المتحدة (NBER) بعنوان "من مستورد إلى مصدر: الصدمات النفطية واقتصاد الولايات المتحدة"، التي كتبها دييغو كانزيغ، جيمس ستوك، ولوكا زانوتي، هذا التحول الهيكلي بالذات في مركز التحليلات الاقتصادية. يُظهر مؤلفو المقالة من خلال تقديم إطار تجريبي كيف أن تحول الولايات المتحدة من أكبر مستورد صافٍ للنفط إلى مصدر صافٍ للطاقة قد عكس تمامًا قنوات انتقال الصدمات السعرية للنفط إلى الاقتصاد الكلي.
اقرأ المزيد: الأداء الإيجابي لشركات النفط في حقل برميان وتوقعات المستقبل
تستند هذه الدراسة إلى فرضية أن استجابة الاقتصاد الأمريكي للصدمات العرضية للنفط لم تعد موحدة كما كانت في سبعينيات أو تسعينيات القرن الماضي. لقد أعاد التحول من مستورد للنفط إلى مصدر له في السنوات الأخيرة تعريف نمط استجابة مؤشرات الاقتصاد الكلي مثل الناتج المحلي الإجمالي، والإنتاج الصناعي، والتوظيف، والاستثمار.
عدم الركود الاقتصادي أمام الصدمات النفطية
تكمن القضية الرئيسية للدراسة في حقيقة لماذا لم يشهد اقتصاد الولايات المتحدة أي ركود خلال الارتفاع الحاد في أسعار النفط بعد الهجوم الروسي على أوكرانيا في عام ٢٠٢٢، على عكس التوقعات التقليدية. يثبت مؤلفو المقالة أن إجابة هذا اللغز تكمن في الآثار الجديدة لعلاقة التبادل التي حولت الاقتصاد الأمريكي من كيان هش إلى مستفيد نسبي في وقت ارتفاع أسعار النفط.
لقياس الآثار الدقيقة للصدمات النفطية وتفريقها عن الصدمات الاقتصادية الكلية الأخرى، استخدم المؤلفون طريقة الانحدار الذاتي الهيكلي مع المتغيرات المساعدة. كانت تحديد الصدمات العرضية للنفط دائمًا واحدة من التحديات الرئيسية في الاقتصاد الكلي. يضمن هذا النهج أن التغيرات السعرية كانت خارجية تمامًا وخالية من الآثار الناتجة عن تغيرات الطلب الكلي في الاقتصاد العالمي أو التوقعات العامة.
تظهر النتائج التجريبية التي تم الحصول عليها في المقالة انقطاعًا حادًا بين الفترة التي سبقت ثورة الصخر (قبل عام ٢٠١٠) والفترة التي تلتها (خاصة الفترة التي تلت عام ٢٠١٩). في الفترة التي سبقت عام ٢٠١٠، كان الصدمة العرضية السلبية للنفط التي أدت إلى زيادة بنسبة ١٠% في أسعار النفط تؤدي في المتوسط إلى انخفاض يتراوح بين ٠.٥ إلى ١% في الناتج المحلي الإجمالي وانخفاض كبير في الإنتاج الصناعي والتوظيف في الولايات المتحدة خلال أربعة إلى ثمانية فصول.
لكن في الوضع الحالي حيث أصبحت الولايات المتحدة مصدرًا صافٍ للنفط، فإن نفس الصدمة الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط لا تؤدي فقط إلى أي انخفاض في الناتج المحلي الإجمالي أو الإنتاج الصناعي، بل إن استجابة الناتج المحلي الإجمالي محايدة حتى تميل إلى الإيجابية (توسع طفيف).
كما يُظهر المؤلفون أن استجابة الاستثمار الكلي في الاقتصاد الأمريكي للصدمات النفطية قد تغيرت تمامًا. في الماضي، كانت زيادة أسعار النفط تؤدي إلى انهيار الاستثمار في جميع القطاعات الاقتصادية؛ ولكن في الفترة الحالية، فإن الارتفاع الكبير في الاستثمار في قطاع الاستخراج والحفر والبنية التحتية للطاقة لا يعوض فقط عن انخفاض الاستثمار في القطاعات الأخرى، بل يعزز أيضًا مستوى الاستثمار الكلي في الناتج المحلي الإجمالي.
تختبر ورقة NBER خمسة قنوات اقتصادية محتملة لتفسير سبب هذا التغيير في السلوك الكلي. تظهر الاختبارات التي تم إجراؤها أن المحرك الرئيسي لهذا التحول هو التغيير في "علاقة التبادل" و"الآثار الدخلية والثروات الكلية". مع تحول الولايات المتحدة إلى مصدر صافٍ، فإن ارتفاع أسعار النفط يعني تحسين علاقة التبادل الأمريكية مما يؤدي إلى نقل الثروة إلى داخل الاقتصاد الأمريكي.
اقرأ المزيد: أبلغت المملكة العربية السعودية أوبك أن إنتاج النفط وصل إلى أعلى مستوى في ثلاثة عقود · زيادة بنسبة ٣.٦% في معدل التضخم للمستهلك في الولايات المتحدة في سبتمبر
